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石化機械:受益于天然氣開發全產業鏈投資增加
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石化機械:受益于天然氣開發全產業鏈投資增加

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首次覆蓋,給予增持評級。結合未來2-3年油價進入中高油價70-80美元/桶以及天然氣基礎設施投資每年將增長的判斷,我們預計2018-2020年公司歸母凈利潤分別為1.21/2.10/2.75億元,EPS分別為0.20/0.35/0.46元。給予2019年行業平均PB3.3倍,對應目標價11.52元。

公司受益于天然氣開發全產業鏈投資的增加,競爭優勢明顯。子公司四機有限公司,四機賽瓦,三機分公司是壓裂設備,固井及壓裂成套設備,壓縮機設備的龍頭企業;江鉆在油用鉆頭領域具備壟斷優勢,沙市鋼管分公司是集團唯一油氣管線專業生產商,公司業務覆蓋天然氣開發全產業鏈,未來行業基礎設施及油氣開發投資增長確定性高,公司業務將全線回暖。

中國非常規油氣增產空間較大,壓裂設備存在新增需求。2017年,中國的頁巖氣產量為90億立方米。根據國家能源局發布的《頁巖氣發展規劃(2016-2020年)》,2020年要實現頁巖氣產量300億立方米的目標,增產空間較大。僅中石油2020年前仍需打井700口井以上,我們預計將帶來120臺以上的新增壓裂車需求。

我國天然氣基礎設施投資確定性高,未來儲氣庫和天然氣長輸管道是投資建設重點。我們天然氣基礎設施與發達國家比仍有較大差距。預計中石油在川渝地區將投資210億元建設儲氣庫,同時十三五期間用于油氣管網的投資預計將達到9100億元。設備,鋼管與工程服務提供商將受益于行業景氣度提升。

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